2023年上半年已结束，上半年风格以人工智能为主，中特估一度表现强劲，其中人工智能是未来经济增长引擎，目前是政策赋予的机会，而中特估是我们现在经济增长的引擎，与笔者对全年市场展望是一致的。
这里先跟大家普及一下一年轮涨的顺序。历年炒作的顺序是：
1.元旦前后炒作的是一号文件，特别是种子，农业的芯片。
2.三四月份券商对全年行情展望，预期行情比较好，会有一波不错的涨幅，如果认为没有行情，券商也会被淹没的。
3.然后就是会议预期所致的科技股全面开花！会议一般在农历2月前后，会议期间就开始发酵，持续到四月底五月初，主要传导两会的精神。同时，春节后银行贷款陆续投放，市场的资金充沛，资金会流向科技。业内有这样一句话：市场资金充沛就干科技，资金紧张就干消费类的医药、白酒、食品饮料。
4.五六月份市场资金比较紧张，也是消息真空期，市场机会相对较少，所以就有了口语“五穷六绝七翻身”，这些都有原因的，特别是6月底是半年度，市场资金需要回笼，市场走势比较差。
5.进入七月份以后，有政治局会议，半年度各项经济数据都已经出来了，政治局会议总结上半年，同时有相关政策出台，刺激完成全年计划指标。另外，中报陆续出台，业绩好的行业和公司会得到资金热炒，叠加会议出台的利好。
6.8月到11月份围绕业绩确定行业和公司，提前进入炒年报预期，这块方向也是比较确定的。
7.11月底以后整体行情不是太好，理性投资者就开始休息，或者准备下一轮主题机会。
以上是根据历史炒作的题材顺序，主要围绕政策+资金+业绩展开，对于未来投资非常重要。
6月市场的波动主要来源于下旬端午假期效应和季末年中流动性紧张，在之前文章已经做了提示，所以这种预期内的调整，我们一直说不要担心，3200点以下不悲观，建议大家珍惜调整带来的机会。
2023年一季度积压需求集中释放，经济数据明显回暖，抬高了市场对经济复苏的预期。二季度以来，补偿性因素衰减后，经济动能相比一季度开始转弱。我认为二季度即是经济底，下半年经济将再度复苏。
目前经济总体低位运行中已开始显现一些积极因素，具体有四大看点：
1.主体人群就业需要改善。
2.消费内生动能需要回暖。
3.投资支撑需要再度增强。
4.政策托底需要更加有力。
这些问题都需要通过宏观调控进行解决，这都需要通过汇率进行条件，同时也期待7月底政治局会议政策更加有力。
对于7月，我们按时间顺序，结合流动性、汇率、美联储加息与国内中央经济会议，以及A股整体估值水平来聊分享下半年月观点。
汇率贬值这事，一是国外对国内经济预期降低，认为咱没有强刺激预期；二是今年出口压力，适当贬值利于出口，相信我们决策层能通过宏观政策进行调节的，我们老百姓先要做好我们认知范围的事情。
在6月30日离岸最高7.285了，央行开始提示风险了，历史规律告诉我们汇率快见顶了，7月3日附近也就差不多了，经验告诉我不会跌破去年10月份的7.37。向下大概率会回到7附近，总之离岸人民币汇率冲高后将进入下降通道。
汇率跟股市的关系：人民币贬值，A股支出也是相对缩水的，股市相对很弱，这就是4月底开始人民币持续贬值，A股持续下跌的一个重要参考指标。
另一方面，美联储7月27日凌晨公布议息会议。目前美联储是鹰派预期管理，说是还要加两次，但笔者认为加的概率小，即便加，也是最后一次，加得越多，开启降息的时间点则会越快，最快年底将进入降息通道。
同时提醒我们国内也开始进入了降息通道，6月份降息只是一个开始，未来会加速降息的，不排除五年内降低到1%。
进入7月下旬，一方面是国内政治局会议，对下半年的定调。不过，从6月的两次国常会看，可能对以下行业出台刺激措施，从四方面关注投资机会：
1.地产各地数据很差，地产上下游产值历来要占GDP的30%，应该放权给地方，再由地方出台相关的刺激措施。
对于股市而言，每一次的反弹都是回光返照，本人是不看好的，央国企地产股调整的周期没有结束，民营企业提醒大家不要碰，更不要带有侥幸心理而死守。目前有8家房地产企业面值低于2元，半年报公布后，业绩垃圾跌破1元也是非常快的，未来会有一批地产企业退市。
2.核心预期估计还在促消费方向，首先扩大我们内循环，我们14亿人口的衣食住行也是很大的一个权重，今年上半年食品饮料、医药整体低迷，这一块会有波段机会，成长性和预期不会太高，当然业绩超预期的公司还会得到资金的关注的。
3.人工智能、AI还会有政策加持，同时也是有想象空间的。
美国英伟达、AMD业绩都是超预期，产能严重不足，下游三星、SK海力士投资万亿韩元增加产能，我们头部公司也会跟着市场分一杯羹，年初文章就说了今年部分科技企业业绩会爆发，目前还是维持这个观点。
科技这块有致命的软肋，即业绩大多数很垃圾，而上半年都已经得到热炒，如：中文传媒、360、昆仑万维、科大讯飞，等等，还有数十家公司出现资产分割，也就是变现套现，相当一部分股价涨幅都是以倍计算。
如果股价涨了没有业绩加持大多数会打回原形，那么就看业绩高增长，会有二次拉升的机会，我们就锁定这些公司。
4.中字头，领导人多次讲到提升国有资产估值、打造特色的估值体系，背后深层次原因国有资产需要资产证券化，需要把国有资产卖个好价钱。中字头上涨这个周期比较长，可能持续数年，类似三年前的新能源一样，关注资产注入的公司，一旦遇到就是翻倍的机会。
从当前A股的估值水平看，以沪深300指数为例，目前滚动市盈率为11.68倍，虽然没有达到2018年12月的10.52倍、2022年10月的10.96倍，但总体是偏低的。前期聊过的股债收益率，也是再度临近极值。
我们可以不信专家观点，但我们不能不相信数据，数据是经得起市场考验的。
作者：陈红兵，安徽美通资产董事长、微博知名财经博主。
