动荡的2018年，全球主要资本市场，除了美元指数以外，全部录得负收益，可谓2008年次贷危机以来最惨的一年。投资者对于来年也是一片悲观，对于刚刚来到的2019年，我们并不悲观，但也不乐观。
2018年黑天鹅不断，最大的黑天鹅恐怕就是中美之间的贸易摩擦。
我们认为，中美双方核心利益很难调和，贸易摩擦将持续，但考虑到美国国内股市和汇率情况，贸易摩擦继续恶化的概率极小，更多的是边打边谈，互相让步，对于股市和经济的扰动不大，无需过于担忧。
美国从2018年三季度开始，作为衡量加息与否的两大标准之一，CPI出现较大波动，美联储陷入加息还是不加息的两难之中，大家从特朗普的Twitter对美联储的指责中也可见一斑。一旦加息脚步停止，美元汇率很难维持强势。
技术上看，美元指数季K线MACD出现死叉，左肩97-100箱体压力极大，突破的概率微乎其微，不排除继续下行考验88-90的可能。
最后，在美国股市方面，支撑美股十年大牛市的大型科技股已露疲态，以苹果为例，预计其第一财季(截至2018年12月29日)营收约为840亿美元，而在去年11月1日发布的2018财年第四财季财报中，苹果是预计其第四财季的营收在890亿美元到930亿美元之间，最新的840亿美元的营收预期，较此前的预期是低了50到80亿美元。而在去年2月1日发布的2018财年第一财季财报中，苹果的营收是达到了883亿美元，其现在给出的2019财年第一财季840亿美元的营收预期，已低于上一财年同期。
纳斯达克指数受到大型科技股的拖累，最大跌幅接近25%，进入技术意义上的熊市，随着芯片行业技术出现瓶颈、消费电子需求下滑以及全球最大市场中国的国产替代，加上中美贸易摩擦，美国大型科技股基本面难言乐观，美国股市或难改颓势。
谈完外部，我们来看自身情况。众所周知，指数反映经济，股价反映公司业绩。
从经济层面来看，我们不乐观，但更不悲观。改革开放近40年来，我国经济飞速发展，各行各业都取得了长足的进步，但有一点需要明确，房地产是近年来经济的支柱，房价也成了大家的“心病”。
我们看到，一线城市房价受到限购政策影响，二手房价格自2016年开始持续走低。（由于新建商品房限价，二手房更能体现市场真实情况。）
近期各地限购政策开始松动，货币政策也开始宽松，虽然历史上每次限购松动和货币宽松都会刺激新一轮房价上涨，但考虑到居民负债率的情况，这次可能不一样，我们预计房价很难再次出现爆发性上涨，整个行业将进入存量淘汰阶段。
2017年末，我国居民杠杆率49%，全社会杠杆率242.10%，更严重的是，我国家庭债务与可支配收入之比高达107.2%，已经超过美国当前水平，更是逼近美国金融危机前峰值。并且，由于隐藏的民间借贷等无法被统计的部分，实际上中国很多家庭已处于入不敷出的状态，家庭流动性已到了命悬一线的地步。
房地产行业的增速放缓甚至减速，宏观经济势必受到影响，中科院和国家统计局对于2019年GDP增速预测大致为6.3%，我们认为2019年A股或出现宽幅震荡，上证指数波动区间2400-2900点。
结合技术走势，我们认为2019年指数大概率走出“N”字走势，一季度整体乐观，二、三季度谨慎，四季度有望见底。
一季度，股指下跌13个月，周线MACD背离，时间、空间共振引发反弹，时间有望持续3-5个月；二季度随着反弹深入、经济的反复和欧美股市的下跌风险，市场可能再次出现悲观情绪，直到找到市场底。
从上市公司业绩和估值上来看，根据已发布的2018年业绩预告来看，截至1月1日，数据显示，两市已有1232家上市公司公布了全年业绩预告，披露比例超过1/3。与以往类似，目前公布业绩预告的公司主要集中在中小板。1232家公司中，除72家公司业绩不确定之外，预喜(包括续盈)企业数目达到792家，预喜比例达65%。
分行业来看， 中小板 2018 年业绩预告同比增速较突出的行业包括休闲服务（121.1%）、 钢铁（79.5%）、 通信（72.2%）、 商业贸易（62.9%） 等；估值方面，中小板综指在 10 月份急跌时 PE 一度不到 23.2， 考虑到 2012-2013 年中小板在业绩表现不佳的时候，其最低 PE 也有 23.2 倍左右， 可以说当前中小板综指或已触及估值底，除非上市公司业绩超预期恶化，否则股价继续下跌空间非常有限。
排除了风险之后，我们来看机会。
2018年年末的经济工作会议已明确指出新基建（5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、电动汽车充电桩和大数据中心等）相关行业，将迎来明确的投资机会。
另一方面，科创板自2018年提出之后，其战略高度不言而喻。随着政策的不断明朗，国内一线创投平台公司（退出方式）和参股独角兽的公司（股权增值）将迎来重大机遇。
至于上证50为代表的权重股，我们认为不存在趋势性机会，经过3年上涨后，估值和业绩增速严重不匹配，年K线的放量阴包阳也需要时间修复，上证50指数2450点或成为2019年难以逾越的高点，同时对于上证指数来说，向上的空间也比较有限，真成长股经历了三年多时间的低迷后，伴随着业绩和估值的双击，以及科创板的提振，将再度迎来生机。
