2023年5-6月，美国跨国公司的创始人密集访华，比尔·盖茨、马斯克获得了非常高规格的接待，甚至是最高领导人的接待，这显然是在释放相关的信号。尤其是在2018年开始的一些贸易摩擦之后，我国始终对国际资本市场传达出的友善信号，如今终于得到了认可，而且大量跨国公司都在效仿，苹果、高通、思科、辉瑞、摩根大通、花旗银行、桥水投资等CEO或董事长，都明确了访华的计划，还有更多企业计划或已经在执行到中国来寻求更多的合作机会。而我们引进来的模式，也为走出去提供了更多的方案，值得借鉴。
跨国企业成为经济发展的主流模式
据不完全统计，最近几年，微软创始人比尔·盖茨，来中国19次；苹果董事长库克，来中国16次；英伟达创始人黄仁勋，来中国11次；特斯拉创始人马斯克，来中国10次；世界股神巴菲特，来中国4次；桥水基金创始人达利欧，来中国5次。越来越多的企业频繁来华，是不是也在说明中国经济在全球的地位在增加呢？或许见仁见智，但笔者认为这至少说明一点，中国的巨大市场是跨国企业无法拒绝的。
我们以特斯拉在上海建厂为例。上海为引进特斯拉做出了努力：第一，提供免费的土地；第二，提供160亿元贷款，利息3.9%；第三，保证2019年完成厂房建设并投产；第四，提供5.9亿元补贴。而上海得到了什么呢？第一，2023年开始，每年纳税22.3亿元，否则，收回土地和厂房，特斯拉没拖到2023年，在2021年开始每年就纳税30多亿元；第二，从投产开始，在未来5年要再投入140.8亿元的建设资金；第三，从2020年开始，特斯拉国产率超过95%。（单从国产化率上看，特斯拉的国产率远超其他国内企业）
所以，5月马斯克一行访问中国，受到很高的待遇，其实也是希望更多的互惠互利吧。中国的市场，从来都是被跨国企业所在乎的，而且他们还在扩大建厂规模。有数据显示，在美国有50个万亿元人民币市值以上企业，跨国大企业众多，苹果更是接近了3万亿美元。而中国现在有6个万亿元人民币市值以上的企业，分别是腾讯、贵州茅台、工商银行、阿里巴巴、建设银行、中国移动。这里面真正全球化的只有腾讯和阿里巴巴，这意味着，未来我们需要有更多跨国企业的发展计划，也需要考虑走出去的计划。
失落的经济中，跨国企业是很好的破解方案
我们研究日本经济在失落三十年的周期中，最赚钱的企业有几个类型：首先，跨国公司，海外利润是最为明显的，能有效摆脱本国经济走弱后的影响。从全球来看，跨国巨头逆势成为牛股的概率很大。其次，行业零售业，消费降级之后，零售业以质取胜；还有医疗保健，随着人口老龄化和人们焦虑因素而提升；同时行业龙头的集中度提升了，剩者为王。
具体来看，日本经济发展分几个阶段：1955-1973年，高速增长，GDP复合增速9.3%；1973-1990年，中速增长，GDP复合增速4.1%；1990年后，人口负增长，GDP低速增长，复合增速1%。从日本人均GDP也可以看到，1990年后，人均GDP增长就非常低了，1990年大概30000美元，而三十年后也只有35000美元，复合增速只有0.5%，基本上经济已经停滞了。从人口角度，日本出生人口大约从1975年（经济高速增长结束后）开始迅速下滑，直到2005年有所恢复。2010年开始，日本整体人口开始负增长。所以，1990年后的日本出生率大幅下滑，经济大幅放缓。那么，这样的周期哪些企业依然能扩张和逆势增长呢？主要有几类：
第一，我们看到经济增速下滑后，啤酒消费量大幅萎缩（而茶饮、矿泉水显著增长），但高端啤酒占比不断上升，说白了高端消费不受经济影响。同时，鲜奶消费下滑，酸奶、奶酪显著增长，能量饮料、豆乳更是超高速增长。
第二，消费降级现象严重，这期间诞生了优衣库。便利店、超市大幅增长，咖啡饭、汉堡、三明治成为最大品类，这也是值得思考的，哪怕经济再差，人总要生活。零售消费，连锁店、药店等都是提升，也包括健身，人们对于健康的追求不会变的。
第三，在前面两个基础上，跨国企业的崛起也是有其必然性的。企业在国内发展之后，其优势在国际上也更加明显。看过去30年的日经指数，一直没有创1989年来的新高，直到2021年才开始持续突破高点，但其实在这个过程当中确实有涨了100倍或者200倍的公司，如优衣库涨了300倍，这些企业层出不穷；此外一些老的企业，如索尼在2022年财年还是创了业绩历史新高；村田制作所，大家手机里40%、50%的被动零部件都来自村田，因此说，是国际化帮助企业度过了困难周期。
我们可以思考这一连串的日本企业，如Keyence，自动化传感器2001-2022年涨幅接近20倍。其他还有，优衣库，服饰；大金，空调；伊藤忠商事，大宗贸易进口；HOYA，医疗；禧玛诺，自行车零部件；DISCO，精密加工；龟甲万，酱油；LaserTec，半导体设备；Shimadzu，精密加工；Capcom，游戏；DAIFUKU，自动化；MISUMI，自动化零部件；BayCurrent Consulting，战略咨询、IT咨询；KOEI Tecmo，游戏；HOSHIZAKI，餐饮厨房设备（制冰机、冰箱、洗碗机etc）；ASICS，运动服饰；Zensho，餐饮连锁；日本机场；COSMOS，连锁药店/便利店。最后还有GOLDWIN，运动服饰，2001-2022年涨幅超过100倍。其余公司的市值就比较小了，容易有一些偶然因素，而实际上，大市值品种崛起，还是有时代和行业背景的。
经济困境如何突破？需要新思路
我们不得不承认，如今全球经济处于一个困难的阶段。而每个国家支撑经济的因素不同。如美国经济靠的是科技。IBM、Google、Meta、苹果、微软、英特尔、特斯拉、星链、英伟达、波音、惠普……跨国企业的影响力还是很大，商品面向全世界，印再多钱能对上实际生产价值。
我们的经济分散且向内，首靠土地财政，其次是人口红利，再者是各种组装加工工厂。过去世界政治经济环境良好，土地财政、人口红利、工厂订单，多项叠加使得我们的经济也见繁荣。当前世界政治经济环境恶化，外部没有订单，人口红利发挥不出来，加之土地财政无以为继，多项叠加所以经济表现为下行。出路就在科技发展，同美国一样把商品卖向世界，就业、人口等问题随之而解决。
之前的文章中也探讨过，看上去我们是贸易顺差，但如果扣除在华跨国企业的利润，我们是逆差的，只不过不体现在数据上，而是实质性的，跨国企业才是真正的发展方向，拥有跨国企业的强大与多少也是破解经济问题的关键。发达国家的跨国公司对发展中国家的直接投资，在进入发展中国家的时候，会以FDI的形式贡献一次性的需求和GDP，等企业经营产生利润后，利润回流发达国家，就会对发展中国家的需求产生一个持续的需求缺口。此时，我们利用贸易顺差或借债因素来弥补。
由此，我们能理解，为什么这些跨国企业巨头都要来华了，实际上跨国利润很大一部分来自中国；特斯拉、苹果等，以前是不降价的，但这几年发现降价后销售极好，所以也开始纷纷抢占这个利润。而如果我们没有足够的贸易顺差，那将会看到外汇储备的持续下降，同时伴随的就是总需求由于缺口而持续萎缩。如果这个漏损的需求无法得到贸易层面的弥补，转而寻求金融层面的弥补，注定有算总账的一天，金融层面多数体现为金融危机、汇率贬值等，经济层面则经常被归结为中等收入陷阱。
因此，我们看到有大量跨国公司的国家可以躺赢（典型的如欧美）。有贸易顺差的国家则转向了内卷，比如说我国就是典型，行业内的各种竞争更激烈了，包括汽车业内部的举报事件，也是类似的一种延伸。而两项都没有的国家，只能躺平，很多发展中国家最终都转向了这个因素，也是典型的中等收入陷阱。
综合来看，跨国企业成为一个破题的方式，一方面，我们必须承认国家与国家之间的贸易，只要能够完成，就必然是互惠互利的。一个国家再强大，再完美，也有对应的机会成本考虑，其不可能所有行业都是最优的，就需要有交换，这样就产生了贸易。比如说有的国家生产的家电，又好又便宜，而有的国家生产的汽车物美价廉，都有各自的侧重，在保证不是国家命脉和被卡脖子的关键技术因素时，贸易就此产生了，各取所需。而跨国企业，可以有效降低相关成本，并且进行一些必要的技术转让（后期还有更多研发、迭代，所以企业本身并不吃亏）来获得市场，是相对可行的。
另一方面，跨国企业可以增加当地的就业，经济发展，一旦做到融合之后，进行制裁或脱钩的因素就降低了，而且会刺激更多的交流，有利于贸易的深层次发展，更多的贸易产生。这样，其实也能够有效解决外部环境因素的冲击和不确定性。利好外资发展，如果走出去，形成我们自己的跨国企业模式，将是破题的关键。
作者：玉名，投资达人，微博知名财经博主，财经撰稿人，著有《日历买股法》《解套第一课》。
