美元加息资金流出新兴市场，房地产将迎来曙光， 半导体当前跌透了会迎来机会吗?
据国际金融协会（IIF）公布数据显示，新兴市场已连续五个月遭遇投资组合资金净流出，累计净流出总额为393亿美元。这是自2005年以来，新兴市场连续净流出时间最长的纪录。
主要源于俄乌冲突引发全球食品和能源价格的飙升，促使发达经济体提高利率以遏制通胀。这使得美元走强，并吸引资金流出新兴市场。说这么多，可能大家感觉不直观，以北向为例。
北向昨天尾盘再次转为净流出，走势与指数反向而行，近期也是以常态化流出为主。整个2022年，截至8月4日，北向净流入资金是465亿。知道2021年多少吗？全年是4000亿！今年已经过掉7个月了。
相比前20年，我们也是放水的，但今年市场更难玩。这不仅有俄乌冲突影响，更多的还在于美联储收缩流动性。这就好比本来放水10，如果外围不动，那就是10；若外围收紧流出-5，那实际放水效果就只有5了。打了折扣，这下明白券商为啥今年难动，甚至全面注册制这次也从7月底的会议里拿掉了。
房地产将迎来曙光
7月14日，多家银行针对断供楼盘的按揭贷款事件作出回应，表示贷款规模较小，总体风险可控，将严格落实金融监管要求，积极配合地方政府做好“保交楼、保民生、保稳定”金融服务，维护房地产市场平稳健康发展，维护住房消费者合法权益。
对房地产行业而言，释放需求和支持供给同样重要。下半年，无论是为了服务于宏观经济稳增长的需要，还是支持房地产市场本身的健康运行，房地产政策自上而下将延续上半年以来的宽松基调，从供需两端给予购房者和房企足够的资金支持。地方政府将继续推出“因城施策”，积极出台和落实稳楼市的各类举措，以实现“三稳”目标。
网上各种观点，卖方闭着眼按计算器，有的算出来的按揭规模都接近2万亿，这让笔者想起当初东吴测算核酸常态化检测的费用要1.7万亿一样,都是理论脱离实际，不用太担忧，国情决定烂尾一定会被妥善解决！
7月26日，中国房地产业协会与浙江省房地产业协会在杭州联合主办“房地产纾困项目与金融机构对接商洽会”。
在此之前，公司已经与政府部门和多家金融机构接洽，寻求纾困的办法，此次参会的主要目的在于了解监管部门在企业纾困方面的思路和导向，总的纾困资金规模预计大概3000亿。
地产股连续大涨，7月25日，在A股三大指数和H股恒生指数全部“飘绿”的背景下，地产股却逆市出现上涨，且板块涨幅位居行业前列。
现在对于地产股的走势，市场是有较大分歧的，包括一些老地产粉也看不懂，怎么走得这么强？有人觉得是胡乱炒作，有人觉得已经见顶了，还是赶紧卖了落袋为安吧。
笔者的理解，这一波地产股行情的逻辑，主线非常清晰，就是业绩增长+低估值，是有基本面的逻辑基础的。未来可能体现出双龙头的特征，代表三种成长模式：
1.建发股份为代表销售复苏后货值反弹较大的地方国企，老牌国企不差钱，未来是可以参与并购的对象。
2.万科为代表，第二服务类的增长。万科的第二增长曲线，包括两个方面，住开业务方面，tod、城市更新的业务占比持续增长，利润率显著提升；多元化业务方面，经营永续，现金流好，市场估值高。万科未来的表现可能是利润增长与估值提升的双击。
3.销售尽快复苏是下半年解决所有问题的根本答案，继续关注基本面变化情况和房企的经营情况，经营稳健、具备优秀品质的房企从行业低谷中脱颖而出。
半导体当前跌透了
商务部新闻发言人宣布：根据相关法律规定，决定暂停天然砂对台湾地区出口。相关措施自2022年8月3日起实施。国产替代大势所趋，天然砂是晶体硅的原材料，晶体硅又是半导体的原材料，台湾地区天然砂95%以上进口量来自大陆，所以禁售天然砂对于其半导体产业链将产生一定影响，抑制了台积电的发展，进而利好国产半导体。
同时，荷兰外交大臣证实，正与美国讨论禁止向中国出售DUV光刻技术一事。因为国外技术成熟，成本更低，且高端，整体性价比更高，所以国内也是本着拿来就能用的思维，少有去研发。
但并不是说我们做不了！7nm以上对当前来说，难度很大，但是国内28nm整个制程捣鼓捣鼓还是能搞出来的，然后慢慢递进到14nm就好。多数产品，并不是说一定都要用7nm甚至更先进的3nm，你不给，咱即使想用也没办法，不过，丢的也是你们的份额。
据悉，根据全球光刻机龙头企业ASML在2022第一季度的财务报告显示，我国为ASML贡献了超过50%的营收，约为13.5亿欧元（折合人民币约94.34亿元）。第一季度ASML总共出售62台光刻机，向我国出货就超过20台，这还是被禁止出货EUV光刻机之后的数目。
随着我国对光刻机的需求持续增加，我国对半导体产业也越来越重视，企业也开始加大在芯片制造方面的布局。此次美国推动荷兰ASML Holding NV禁止向中国出售，更加激化了国产替代加速。
其实，除了荷兰ASML、日本的尼康和佳能，中国也有一家企业可以制造光刻机，上海微电子（SMEE）是中国唯一的光刻机制造厂商。目前，上海微电子已经能够完成90nm工艺的光刻机组装，在国内的成熟芯片市场，占据了大部分的市场份额，同样在先进光刻机的研发上，也实现了实质性的突破。在很早之前就传出了上海微电子28nmDUV光刻机的消息，可以提供给10nm及以上芯片制造，在相应的性能表现上甚至不输于ASML的DUV光刻机。相信随着国内的核心技术不断突破，很快就能够实现光源技术的国产化。
据统计，2021年A股半导体设备公司海外收入占比（中位数）23.71%，半导体设备公司海外营收占比持续超过上游的材料和下游的芯片制造，上下游海外收入占比均为18%左右。
纵观全球来看，国产设备采购比例仍大幅落后于美国、日本，国产替代市场空间广阔。
中国目前不仅是全球最大的芯片市场，也是全球最大的半导体设备市场。根据海关局公布的数据显示，在2022第一季度我国芯片的进口规模达到1860亿片，进口额高达1345亿美元。这组数据说明，国产替代还有两万亿人民币的空间，且作为关键设备的光刻机，渗透率为0。中长期空间很大，短期预计还是会受到点影响。
从估值来看，在持续的调整下，半导体板块的估值水平也来到了低位；半导体产业指数当前市盈率低于37倍，逼近过去十年最小值，中信证券、国信证券等多家机构表示，半导体估值修正接近尾声，反弹可期。
大多数投资人都认为科技这个赛道太宽了，未来走出是一个漫长的过程，甚至超过十年八年。
我们关注的都是相对头部公司，基本都已经走出来了，我们只是助他一臂之力而已，比如：
中微公司（688012）：主要从事高端半导体设备及泛半导体设备的研发、生产和销售。公司主要为集成电路、LED外延片、功率器件、MEMS等半导体产品的制造企业提供刻蚀设备、MOCVD设备及其他设备。
神工股份（688233）：刻蚀单晶硅材料龙头，公司专注于集成电路刻蚀用单晶硅材料的研发、生产和销售，主营产品为14-19英寸大直径单晶硅材料。
他们取得不错的收入，而且市场有一定的地位，未来有望走出细分领域的头部公司，这些才是我们重点关注的品种。
作者：陈红兵，安徽美通资产董事长、微博知名财经博主。
